我与思维15年投资者网传播价值投资二三事

陈元地/文

转眼之间，思维财经amp;投资者网走过15年了。回望来路，风风雨雨稳健走过不容易。

遥想当年，投资者网成立之时，正是2008年金融危机蔓延之际。我们面对的机构和企业，那时正面临巨大的生存压力和挑战，这促使我们思考:什么样的报道，更符合时代特征？

是和市面上普遍存在的媒体那样，仅仅撕开危机的伤疤，告诉大家现实多么惨烈，在大家恐惧不堪的心灵深处，再压上一块巨石？还是既告诉大家真相，更帮着大家寻找未来的希望？

我们的选择是后者。

问题是，究竟从哪里入手，具体又怎么做呢？

报道方向的讨论

投资者网成立之初，市面上泛财经的媒体已经不少。我们立足点更加明确——从投资的视角出发，观察各种财经现象。

按通俗的说法，他们做的内容“宽”，我们做的内容“窄”。宽了自然有优势，但也容易“泛”，所以就有“泛财经”一说。

我们做得窄，自然要更精深，更有特色。有点像“精品店”，东西要独特，否则怎么吸引人？

这一点，在编辑部内部比较好统一。关键是怎么做？

就算定位于窄众，当时市面上投资类的媒体也不少。大家多数注重短线交易，无论报纸还是杂志，满满地画着各种K线图，关注的大多是各种短线技术指标，什么金叉、死叉，放量、缩量，等等。

这是历史形成的，因为中国股市从成立之初起，入市者几乎就把投资称为“炒股”，因为股票不来回来去“翻炒”，睡觉都不踏实。

为了迎合股民，这类围着短线交易做报道的媒体，就算到了2008年依然不少。

我们断然不能步其后尘，不仅是因为这类媒体的生存空间已大幅萎缩，而且因为这种报道方向和风格，不符合投资者网创设的初衷。

不做泛泛的财经报道，不做短线炒股指南，在这样的基础上，经过不断讨论和酝酿，大家的想法渐趋一致:在投资领域，做一家独特的“值得相信”的研究型传播平台。

我们首先在组织构架上进行更新，成立了投资者网研究部。我们知道，给予投资人未来的希望，不能建立在虚幻说辞之下，而是要有扎实的依据作为支撑。

我们注重研究做出的报道，很快得到读者的认同，同时也引起了媒体同行关注。不久，“研究部”这个组织结构，在其它财经报道平台中也陆续出现。用数据和图表说话，逐渐变成一种普遍的报道现象。

当然，这方面我们一直走在前列，推出的相关研究和报道，也愈发引人关注。

TZ50的诞生

2008年，全球资本市场几乎都处于谷底区间。此时，恐惧心理还在蔓延，迷茫的声音不绝于耳。

我们编委会认为，越是这个时候，越是机会酝酿的时点。我们该做点什么了。

只是发一些简单评论，为市场和大家鼓气，这个不难。但如果仅仅空喊几句口号，比如“坚持价值投资，眼光要放长远些”，实际作用也不大。

而且，这也基本是当时各家媒体通行的做法，技术含量不高。

编委会为此进行了几次讨论:具体落实到报道上，我们该如何真正帮助读者呢？

讨论的结果是，投资者网为大家选择50家优秀的上市公司，设立一个独特的指数——TZ50。

说实话，这是一个有点冒险的举动。刚开始时，编辑部内部也有激烈的争论，大家看法并不一致。

简单看上去，这方法不仅和荐股有些雷同，而且还有风险。

但这次不一样。经过扎实讨论，大家统一了认识——这一次，我们要闯出一条新路，要找出独具特色的50只股票，它们要经风雨见世面，要与官方确认的指数打擂台。

通过长期跟踪，TZ50的确战胜了上证指数、深证成指等传统指数。

“TZ50”有何独特之处？我们曾用一句话来经典概括这一指数的筛选标准——“会赚钱的老大爱分红”。其核心由三个部分组成:第一，它是一家超级能赚钱的上市公司；第二，它是行业里的龙头公司；第三，它还能坚持用分红回馈股东。

这三个条件，看着似乎不神奇，但它切中优秀上市公司的要津。满足其中某一项条件的公司不少，同时能满足上述三个条件的公司很少。

当时，沪深股市上市公司数量总共大约有2000多家，能同时满足上述三个条件的公司，恰好基本就是50家左右。

股市上有句大家耳熟能详的说法:一赚二平七赔。刚刚过去的2022年，大家对此感受更深。

为什么这么多人赔钱，还有人前赴后继地进入股市当“韭菜”？这是一个古老的问题，但没有多少人能把这个问题说清楚。

也不奇怪，如果这个问题的答案简单易懂，“韭菜”的队伍就不会越来越庞大。

首先，股市这个地方，是进来容易出去难。进来之后，赚钱了还想再赚，赔钱了更难放弃——辛辛苦苦积攒的血汗钱，就这么被股市吞没了，谁都不甘心。

绝大多数人进股市，都是因为听见朋友赚钱了，也进来碰碰运气。刚入市时基本上都是听消息随大流。听见朋友赚钱的时候，常常正处于某一轮的牛市之中，运气显得挺好，消息似乎挺灵。

于是把异常当成了常态，似乎炒股只需要翻翻K线图，看看成交量，就能成为常胜将军。

殊不知一旦市场转熊，所有之前的逻辑都被彻底推翻，曾经准确的方法，都成为了坑人的陷阱。

实际上，上市公司股价的长远走势，是由公司基本面决定的。这句话听着简单，很多人却不信。因为放到一天、一周、一个月甚至几个月看，太多的股票涨跌，和公司基本面似乎没有关系。

但真正在股市上赔大钱的，大都是不看基本面造成的——套住了就死扛，一直把牢底坐穿。或者抄底抄到半山腰，接着一路抄底，发现居然还有地下室，甚至地下室还有十八层。

终归一句话:进入股市，太容易被眼前的曲线图迷惑，偶尔赚钱好像容易，最终赔钱其实难躲。

只有透过表面的走势，看懂影响股价的核心内涵，才能在市场上快乐而幸福地长久赚钱。

“TZ50”聚焦的，正是市场上独特的好公司:不断地盈利赚钱，自然是拼搏成功的结果；成为行业里的龙头，更是会有自己的独门绝技；这样的公司再有持续回报股东的好习惯，其股价最终必然会脱颖而出。

当时我们做过对比，2006年至2008年，经历一轮牛熊，“TZ50”指数大幅跑赢上证指数235%。我们于2008年6月推出的这个指数，到了2012年，历经多年风雨，我们又做过对比，这个指数依然优秀:每年平均跑赢上证指数10个百分点以上。

不要小看每年多出来的10%，只要你能把利润叠加，久而久之就会笑傲江湖。尤其对于大资金来说，在安全稳健基础上，每年多赚取10%，绝非易事。

入选这个指数的上市公司，当时引起广泛关注。许多机构投资者，也跟随“TZ50”进行投资，或者把这个指数中的公司，列入其所在机构的股票池，进行进一步的长期跟踪和筛选。

更重要的是，通过这个指数，投资者网让许多读者明白了什么是真正的价值投资，由此也培养了大家更好的投资习惯，让市场和投资人受益匪浅。

“赚钱榜”的推出

如果说“TZ50”的诞生，是我们对优质上市公司的一种独特提炼和汇集，那么投资者网推出的“基金赚钱榜”，就是我们对优秀机构投资者的一种别样观察和筛选。

投资者网创立伊始，就将自己的读者群定位于高端人群，具体用六个字概括——“百万级投资者”。在15年前，他们就要拥有100万的真金白银，可以用于实际投资，这个群体不可谓不独特。我们认为，这样的群体对企业的质地是有认真追求的，投资行为一般也趋向于长期稳健增值，而不是频繁短炒，打一枪换一个地方。

这些人，对于公募基金也有更多的了解欲望，而基金公司也很看重这个群体的需求。

问题是，市场上能给投资者赚钱的基金，并不那么普遍，也不那么好找。

投资者网一直将“值得相信”作为自己行事的准则，而怎么样找到“值得相信”的好基金，也成了我们编委会讨论的又一个焦点问题。

当时，市场上已经有一些评测基金的机构，也有一些类似的标准，但在我们看来，它们各有特色，也各有不足。

传统的基金净值计算方式，是计算基金持有的股票等证券金融资产，扣除必须的费用和成本之后，在某个时点的价值。通俗地说，这个叫浮盈。如果不会落袋为安，一旦大势反转，浮盈可能很快灰飞烟灭，甚至变成浮亏。

而净值一旦大幅回落，高位买进的投资人，就会实实在在地赔钱，即使这时候看着基金净值还是正的。

但基金收取管理费是雷打不动的，于是就有所谓“基金公司赚钱，基民们赔钱”的说法。

我们的基金赚钱榜，不看浮盈这种表面成绩，看的是基金抛出股票之后，某个年度到底赚了多少真金白银，这是基金已经锁定的投资收益。

所谓“会买的是徒弟，会卖的是师傅”，基金虽然追求的是长期投资，但多长算合适，这是个超高难度的技术活儿。

可以这么说，我们的基金赚钱榜，是“既会买，也会卖”的高手云集榜。

虽然道理并不复杂，但基金赚钱榜一经推出，既引起巨大关注，也引起很多争议。关注是因为这是一个变革性的基金评价体系，争议也是因为它的新角度，太有突破性，很多人一时难以理解。

争议最大的一点是，按此方法筛选，规模大的基金容易排在赚钱榜前列，规模小的基金比较吃亏。这个说法，听上去似乎对，但细想又不对。

大基金做好了赚钱多，但做不好赔钱也多，在基金赚钱榜上垫底的，通常也是大基金。

关键是看能否“做得好”。做好了，才能把基金规模做大，而管理大基金难度陡增，如果还能持续赚大钱，这样的基金经理，难道不应该脱颖而出，通过基金赚钱榜广为人知吗？

记得在基金赚钱榜推出的那些日子里，我走进一家又一家基金公司，向他们的高层人士以及基金经理，介绍和分享基金赚钱榜的特点和优势。很快，这个榜单得到高度认同。

大约从2009年开始，每年一度的“投资者网基金赚钱榜”评选，已经被业界高度关注。甚至于，这个榜单在海外投资界也引起了很大反响——我们榜单推出不久，高居榜首的基金经理，就被海外投资界邀请过去，做了一次引人注目的巡回演讲。

毫无疑问，做企业的，让股东赚钱，是个好事情；做投资的，让自己赚钱是个好事情；替百姓打理钱财的，让大家赚钱更是个好事情。思维财经amp;投资者网从成立之初起，就思考怎么能切实帮助广大投资者，无论自己选择公司进行投资，还是寻找机构代为理财，都能持久稳定地赚钱。

不忘初心，方得始终。无论是对自身定位的思考、TZ50的诞生，还是基金赚钱榜的推出，体现的都是我们一以贯之的风格，那就是从去伪存真、价值发现角度出发，促进信息透明，做一家“值得相信”的研究型传播平台。

我们的努力，15年来已经开花结果。希望你，正是我们读者中的一员。我们将继续努力，陪伴你在投资的道路上，自如又幸福地前行。

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