当前位置: 首页 -> 财经

越是高利率时期,越应该投资优质股票

时间:2023-10-06 13:47   来源:证券之星   作者:柳暮雪   阅读量:19228      

2-3年前,美债利率一度接近0,欧洲负利率,2022年后这轮加息快速且迅猛,现在接近5%了,来到了16年高位,谁能想到呢?

越是高利率时期,越应该投资优质股票

加息这事,就像用绳子勒脖子,刚开始还没有啥感觉,越到极限处,愈加喘不过气来,同样的再加25个基点,那感觉就是要挂了。之所以说感觉要挂了,是因为没有人加息是为了把经济真的加挂掉。挂掉的只有不够强韧的个人、企业和国家。

这几天大家突然惊醒了:美债利率就是无风险收益率,无风险收益率升高,叠加风险溢价增高,折现率增高,压制估值导致股价下跌。但我觉得,现在才担心美债的,讨论美债利率,无风险收益升高啥的,多半是股票跌怕了,找原因想起来了而已。

我曾经拉过美股100余年的美债利率和股市估值的关系,大方向上,长期利率确实是估值之锚。但短期利率和估值走势不同步的时段,可以长达1-3年,毕竟股价是一个多因素的综合反应,并不仅仅决定于无风险收益率。

本轮加息也没啥不同之处,要说不同,就是感觉不是美国在加息,而是我们在加息,毕竟跌的是A股和港股,美股估值仍然高企。同1980年代初美债利率一度飙到15%以上时不同,那时美股估值跌到了7PE,可口可乐跌到了10倍PE。

总体而言,用美债利率走势来解释股票估值、股价走势,有道理,但又没有道理。说有道理,因为高利率确实会压制短期估值,说没有道理,无风险收益率接近零时,估值也没有上天啊,日本长期为负,也没有啥高估值出现呀。

无风险收益率是2%,还是5%,对估值确实有很大影响,但仍然不及快速复利增值来的重要,对于20%内在价值增长的企业,折现率取10%、还是15%,都不影响长期赚钱的确定性。何况,投资结算时的利率和估值,可高可低,谁知道到时候利率是多少呢,估值又会随着利率如何变动呢。

所以,巴菲特才说,就是格林斯潘告诉他未来利率会如何,他也不会改变自己的投资决定。既然我们投资的是企业,归根结底,我们能够依靠的只有企业内在价值增长的速度和确定性,至于利率和估值,那是神仙才知道的事情。如果投资者本末倒置,把投资决策建立在了对利率和估值的预测之上,那就是把命运交给了市场。

最后,尽管近期股票跌的确实很惨,对美债啥的,聊聊可以,做不得投资依据。且越是高利率时候,越应该投资股票,而不是相反,因为,利率再高,不仅高利率只是暂时的,而且,债券只是经济发展的定额部分,而长期超额收益永远来自于上不封顶的股票。

即使是1980年代也没有能例外,有10年期15%的债券,这个定额收益,已经足够吸引了,随后10年也确实跑赢了股票涨幅,但如果固守债券,将错失1980-1999年道琼斯指数10倍以上涨幅的伟大时代。

郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。

相关内容

尽赏湄江风情!维也纳酒店涟源市人民中路体育馆店开业

尽赏湄江风情!维也纳酒店涟源市人民中路体育馆店开