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现在是高利率环境?

时间:2023-03-13 12:04   来源:证券之星   作者:苏婉蓉   阅读量:12215      

与美股估值最相关的利率,是30年国债利率,因为美股的平均久期现在也是30年左右。。

如果看30年国债利率的历史,现在的水平比疫情前也没有高多少。

现在3.9%左右,2013年的时候也是3.9%左右。直到疫情前也长期在3%上下徘徊。

如果觉得3.9%就叫“高利率”环境,就不能投股票,而3%就不是高利率环境,可以投股票,那实在是太敏感了。

觉得现在是”高利率”的,通常观察的是短期利率的变化,而且是与2020-2021年的特殊情况去比较。

如果看的是与股票久期匹配的30年国债利率,与之前10年的平均利率去比,现在实在说不上加了多少息。从3%加到4%,加一个点也叫加息?

现在担忧高利率、加息的人,估计2020年的时候可能又会在担忧”负利率“、”通缩“,总之就是不断地根据近期变化无限外推。

看看欧元区的30年国债利率,现在水平(3.5%)也是与2013年相若。疫情前也长期在2%徘徊。(德国的利率又比欧元区要低1个点)

如果十年前是投资欧美股票是好时机,而现在不是,那是什么因素发生了改变呢?

起码,长期利率不是一个其中一个显著改变了的因素。

而且,现在30年国债利率只有不到4%,并非80年代初那样高达15%;与股票的长期预期回报相比,很难说是一个有吸引力的选择。

如果你担心的是未来的高通胀环境,那么长期国债的利息收入是完全固定的;而有定价权的上市公司,利润是会随着物价指数上升的。你会选择国债还是股票呢?

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